L’IA commencera bientôt à alimenter le contenu des influenceurs

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L’effet Fed

Voici où tout a commencé : sur les marchés boursiers, le vent a commencé à tourner lorsque la Fed a commencé à relever les taux d’intérêt afin de maîtriser l’inflation. Cela a déclenché une mentalité de risque, qui se produit lorsqu’il y a une incertitude accrue, voire un pessimisme, quant aux perspectives économiques. Des taux d’actualisation plus élevés en raison de taux d’intérêt plus élevés entraînent une baisse des actions de croissance.

Cela a été une démonstration éblouissante de volatilité. À l’échelle du marché, nous avons vu les actions technologiques à forte croissance décliner de manière significative au cours des six derniers mois – de nombreuses actions technologiques ont chuté de plus de 50 % au cours de la dernière année. 2022 a été rude.

À l’extrême, les actions de Carvana ont chuté de 97 %. Le stock de Shopify a baissé de 80 % en 2022 et même Amazon, qui à ce jour semblait relativement à l’épreuve des balles, a perdu plus de 40 % de sa valeur depuis le 1er janvier. Ce sont de bons exemples non seulement du problème à résoudre, mais aussi de l’opportunité.

Les investisseurs croisés – ceux qui investissent à la fois sur les marchés publics et privés – voient soudainement à nouveau des opportunités sur les marchés publics. Ils peuvent désormais acheter des actifs liquides de haute qualité sur les marchés publics à des multiples historiquement bas.

C’est exactement le contraire d’il y a quelques années, lorsque les actions publiques étaient très appréciées. Ensuite, les investisseurs croisés ne pouvaient tout simplement pas trouver de bons rendements sur les marchés publics et ont plutôt choisi de pêcher en amont dans le bassin d’investissement du marché privé pour trouver des perspectives viables. Cela a contribué à alimenter le succès expansif de démarrage de LA (et d’ailleurs) que nous avons connu à ce jour.

Engorgement induit par les stocks

Maintenant que les investisseurs croisés sont revenus davantage sur les marchés publics (ou sont restés à l’écart) et que les investisseurs de croissance plus traditionnels voient un chemin plus difficile pour leurs entreprises vers l’introduction en bourse, le paysage local du capital-risque a changé. Les opportunités de financement à un stade avancé et les marchés des introductions en bourse se sont essentiellement fermés. La plupart des entreprises qui ont levé des fonds à des valorisations élevées ne peuvent pas revenir en arrière car elles ne peuvent pas exiger un prix aussi élevé sur les marchés publics.

Il y a un an ou deux, il était courant de voir un tour de table de 5 millions de dollars à une valorisation de 25 millions de dollars. Aujourd’hui, c’est un obstacle incroyablement difficile à franchir. Je vois des chiffres plus proches de 2 à 3 millions de dollars à des valorisations de 10 à 15 millions de dollars, et même cela ressemble à un succès significatif.

C’est là que l’impasse commence. Ce scénario place les entreprises privées en phase terminale dans une position plutôt indésirable. Ils ont essentiellement deux options : A) augmenter un rond plat ou bas ou B) réduire les dépenses et étendre la piste. Bien que ni l’un ni l’autre ne soient idéaux, la plupart des entreprises qui le peuvent choisissent le moindre des deux maux commerciaux : l’option B.

Cela signifie que la majorité des entreprises en phase de croissance qui lèvent actuellement ne le font que parce qu’elles sont à court de liquidités et qu’elles fermeront sans financement supplémentaire. Cela renforce la prévalence des cycles baissiers sur le marché.

Et au bout du fil ? Les introductions en bourse, la dernière étape, ne se produisent tout simplement pas en ce moment. C’est l’impasse du début à la fin.

Ondulations, puis rebond

L’une des principales conséquences de ces changements de marché est que non seulement les entreprises disposent de moins de capital, mais aussi moins d’accès à futur Capitale. De nos jours, la réduction des coûts équivaut à la survie et, bien que nécessaire, elle a un effet d’entraînement sur l’ensemble de l’industrie technologique. Les embauches ont ralenti. Les dépenses de marketing ont diminué. Les dépenses sont globalement en baisse. En plus de ces tendances de démarrage, considérez les licenciements majeurs qui se produisent chez Meta, Snapchat et d’autres acteurs à grande et petite échelle, et il est difficile de voir autre chose que de sombres perspectives à venir.

Mais mon point de vue : la vision à long terme n’est pas si mauvaise. Parce que les entreprises saisissent cette chance de se concentrer sur la rentabilité de l’unité et la croissance durable, elles se préparent pour le succès futur.

Le marché de LA est particulièrement bien placé pour affronter cette tempête, en grande partie parce qu’il s’agit d’une plaque tournante pour les secteurs qui résistent bien au milieu de la récession.

La technologie propre, un nom fourre-tout pour tout, de l’énergie verte aux matériaux de construction durables en passant par les voitures électriques, est en plein essor et LA en profite. L’un des pionniers de l’espace, Rivian, est basé juste à l’extérieur de Los Angeles à Irvine, et des sociétés comme Universal Hydrogen, Loop et EVGo sont toutes basées dans la région.

Les industries de la technologie de la défense et de l’aérospatiale sont également en hausse, et LA abrite certaines des startups les plus innovantes de ces secteurs verticaux. Prenez par exemple Apex Space, une startup basée à Culver City dédiée à la production de meilleurs engins spatiaux à grande échelle, et Relativity Space, qui construit la première usine de fusées autonomes et des services de lancement de satellites. L’un des plus grands tours de table de l’année vient d’être annoncé pour Anduril, un entrepreneur de défense basé sur la technologie basé à Costa Mesa. SpaceX, l’une des sociétés privées les plus appréciées, est basée à Hawthorne et continue de prospérer. (Divulgation : mon fonds de capital-risque, 75 & Sunny Ventures, est un investisseur dans Apex, Relativity et SpaceX.)

Les méga-tours pour des entreprises puissantes comme Anduril et SpaceX au cours de ce marché baissier ont signifié que, contrairement à la plupart des pays, le financement de stade avancé à Los Angeles a en fait augmenté par rapport au financement de stade précoce. Pourtant, les startups en démarrage à Los Angeles continuent de prospérer. En termes de nombre de transactions, les investissements d’amorçage et de démarrage représentent 75 % des rondes de capital-risque de LA, entraînant le volant d’inertie qui a rendu la technologie LA si dynamique au cours des dernières années.

Si vous avez détesté les derniers mois, comme moi, rappelez-vous que cela aussi passera. La Fed ralentira et finira par arrêter les hausses de taux, et je parie que l’arrêt sera suivi de baisses de taux (fin 2023 ?). Ma prédiction : d’ici fin 2023 ou 2024, le marché du financement s’améliorera et le temps tournera. Peut-être que nous ne reviendrons pas complètement à « 75 et Sunny » avant un certain temps, mais l’horrible deuxième moitié de 2022, qui se poursuivra en 2023, s’atténuera à la fin de l’année prochaine. 2023 sera une année perdue, une année au cours de laquelle les startups devraient se concentrer sur la survie et non sur la prospérité. Ceux qui réussiront à traverser cette récession, comme ceux qui ont survécu aux récessions de 2008 et 2000, deviendront des gagnants à long terme et seront plus forts pour avoir résisté à cette tempête.

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